中金发表研究报告指出，思摩尔国际第三季收入32.8亿元，按年及按季分别增长14.1%及16.5%。该行预计，集团欧美本地化渠道搭建、产品差异化创新、数字营销体系等多方支持下，公司自有品牌APV收入可望延续快速增长动能；另外，欧美加强电子烟规范监管、公司产品升级等推动下，第三季换弹式有望稳步向好。中金预计，随着高毛利自有品牌、换弹式业务增长向好，产品结构优化可望带动公司毛利率稳中向好。随着雾化美容、HNB、雾化医疗等逐步迎来商业化落地，研发投入可望进入收成期。该行维持集团“跑赢行业”评级，目标价上调17%至13.5港元。